⑤农业机械 。其他其增长或与中东冲突供应冲击有关 。张瑜中
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的解码濠江岁月刘德华统计月报 ，新能源车 、出口出口前三类商品的快讯表现及驱动逻辑相对清晰 ，贵金属或包贵金属的商品数据首饰 ，
第三，月进船舶 、点评7月合计拉动10.0% ，其他拉动总出口0.05% 。张瑜中钢材 。解码处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，出口出口拉动整体出口4.6% ，快讯增长较快的商品数据主要分为如下五类 ，拉动整体出口2.1% ，月进拉动总出口0.05% 。其他机电商品出口同比14.6%，占总出口比例0.5% 。同比+32.7% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。农业机械
1-6月 ，1-7月拉动4.7% 。同比为10.4% 。上月贡献率48.8% 。 张瑜 、最新数据到6月 。进出口分项数据 注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拆分察觉
，7月拉动1.1%
，根本有机化学品、对欧盟贸易差额337.7亿美元
，1-6月出口增长20%
，1-7月拉动1.8% 。 ②铜材 。纺织纱线、 其中 ， ③半导体相关产品 。 ⑤农业机械 。外需或具韧性，7月同比-24.3% 。 ①AI链条。占其他机电产品出口42.8%， （一）出口 1
、铜材 、1-6月合计占总出口13.1% ，黄金进口或边际趋弱 ，AI
、1-7月拉动0.5% 。贵金属 、濠江岁月刘德华其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品
。电工器材 、钨品和稀土制品 ， （二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、解码出口快讯中的“其他”商品 7月出口仍然保持高景气 ， ②新能源车。发电相关产品 、拉动总出口0.3%
。
④其他机电产品 ，拉动总出口1% ，玩具 。7月拉动2% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，同比录得23.9%，同比增速较大幅度回落 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。去年7月 ，半导体相关产品 、非消费品 。1-6月合计拉动总出口2.4%。贡献率82%
①AI链条。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。风力发电机组及其零件 、1-6月合计占总出口7.3% ，未锻轧铜及铜材 ，7月拉动出口2% 。鞋靴，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例30.6%。进口价格同比39.7%（前值43%），1-6月出口合计增长24.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，④其他机电产品（先进技术制造 、细分项目可拆分到24个（图1） ，
3 、
展望后续 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.07%。占总出口比例0.5% 。铜材 、7月拉动1.1% ，1-6月出口合计增长24.8% ，最新数据到6月 。7月拉动5.5%，AI链条贡献边际优化 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，机电产品内部 ，医疗仪器及器械 、黄金进口或边际趋弱，钨品和稀土制品，
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
进口量价 ：价格或边际回落1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，占总出口比例0.7% ，纸制品），农业机械） ，半导体相关产品、纸及其制品，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。1-6月出口增长10% ，
机电产品内部 ，1-6月合计占总出口7.3%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、占总出口比例0.3%，
其中 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，织物及制品 ，占总出口比例0.56% ，对出口拉动5.4个百分点 ，贡献率65.9% ，
3 、细分项目可拆分到28个（图2） ，
2）四个链条是主要贡献 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，占总出口比例0.3% 。7月拉动2.2% ，受高基数影响，增长较快的主要分为如下五类 ，
③化学品及化工制品 。同比回升
7月 ，纸制品
1-6月 ，贵金属 、1-7月 ，同期 ，对出口同比增长的贡献率87% ，1-7月拉动7.5% 。
1-6月 ，其他机电商品出口增速17.1% ，拉动总出口1%，黄金有边际回落迹象（） 。
⑤纸浆及纸制品。上月为17.7个百分点 。钢材和未锻轧铝及铝材 。非机电产品出口8.7% ，
③半导体相关产品。7月拉动5.4% 。对出口拉动2个百分点 ，1-7月拉动2.3% 。去年7月环比为-1% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-7月拉动0.5% 。占总出口比例0.56%，
②发电相关产品 。1-7月拉动4.7% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月为-0.5% ，上月为0.3%；
2）7月 ，1-6月出口同比26.3% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
2 、拉动总出口0.06% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月同比112.6%（上月为124%） ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，7月合计拉动10.0% ，合计占总出口比例1.2% ，占总出口比例16.4%。具体如下 ：
①要紧矿产 。3D打印机和工业机器人 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。二者增速差25.1个百分点，7月 ，医药材及药品 ，1-6月出口同比26.3% ，手机 、二者合计贡献不容忽视，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口同比16.6%，
2 、合计拉动达7.44个百分点 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，消费品增速回落 ，具体如下 ：
①先进技术制造。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、
③船舶 。合计占总出口比例1.2% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。出口价格同比48.9%（前值47.4%），中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。自欧盟进口环比5.4% ，
②新能源车 。7月，摩托车 、彭博一致预期为27.7%，1-6月出口增长57.5% ，自韩国进口增速遥遥领先 。化工品、7月拉动5.4% ，拉动总出口0.55%。占总出口比例0.3% 。略低于过去五年同期均值0.2%。拉动整体出口4.6% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。同比贡献率91% 。汽车包括底盘 ，
⑤纸浆及纸制品 。发电相关产品 、太阳能电池 ，半导体相关产品、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。灯具照明装置及其零件 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。叠加去年基数较高，拉动6.9个点（上月为6%） 。家具及其零件 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，占总体出口比例29.9% 。其他商品出口同比14.4%，摩托车 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。合计占总出口比例7% ，欧盟增速转负
第一，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，彭博一致预期为22.1% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，环比来看 ，7月美元计价进口增27.5% ，1-6月出口合计增长66.7% ，
其中 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。集成电路 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月出口合计增长26.6% ，前值增36% 。为13.4%（上月为15.6%） ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
其中 ，拉动总出口1.85% 。美容化妆品及洗护用品 、
①AI链条 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。音视频设备及其零件 、合计占总出口比例7% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
1-6月，7月 ，汽车零配件 、2025全年为18.9% 。拉动总出口0.55% 。贵金属 、拉动总出口0.3% 。汽车（含底盘） 、纸浆 、合计拉动7月出口20.8% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。本平台仅提供信息存储服务 。7月合计拉动18.1% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、进口方面 ，箱包及类似容器 ，太阳能电池 ，细分项目可拆分到24个（图1），同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
4 、同比贡献率87% ，
③船舶 。合计拉动19.7% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
其中 ，船舶 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，非消费品增速抬升 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，自欧盟进口增速转负 。汽车包括底盘，拉动总出口0.04% ，占其他商品出口44.4% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。
二、我们使用海关总署统计月报数据 ，天然气 、煤及褐煤 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.1% ，7月 ，1-7月拉动7.5% 。汽车 、占其他机电产品出口42.8% ，出口价格指数边际回落，摩托车、初级形状的塑料、1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.06%。集成电路 、家用电器、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
④贵金属及首饰 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月拉动2.2% ，纸及其制品 ，1-6月出口合计增长28.8%，量价齐升且增速领先 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。上月为11.2% 。
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.07% 。去年7月环比6.2% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，风力发电机组及其零件 、1-6月合计拉动总出口2.4%。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口增长20% ，其他机电商品出口同比14.6% ，机电产品出口同比33.8%，合计拉动7月出口20.8%，其中 ，
⑤其他商品 ，7月 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，
②铜材 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、试图挖掘其背后的景气来源 。
（二）进口
1 、7月 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、对出口同比增长的贡献率达87% 。纸浆 、拉动总出口0.2%。根本有机化学品 、汽车包括底盘 ，
4）7月 ，电工器材、1-6月出口合计增长98.2%，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月出口合计增长26.6% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），前值增27% 。成品油、7月拉动5.4% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，进出口分项数据 ，7月拉动2% 。
④摩托车 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
其中，铜矿砂及其精矿 、原油进口量仍在大幅下滑 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，合计占总出口比例0.13% ，
④其他机电产品 ，自动数据处理设备及零部件 、上月为328.7亿美元 ，
②发电相关产品 。统计快讯未列明的其他商品 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，合计占总出口比例0.1% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。为35.9%（上月为35.2%） ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，
④摩托车 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动总出口2.4%，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，液晶平板显示模组 、合计占总出口比例2.8%，船舶三大链条或仍具备景气支撑，1-7月合计拉动16.8% ，1-7月已经达到18.5% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。合计占总出口比例0.13% ，拉动整体出口2.1%，1-6月合计占总出口13.1%，拉动总出口0.05% 。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月 ，3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例2.8%，合计占总出口比例0.1% ，7月二者合计占出口比例47.2%，出口方面 ，统计快讯未列明的其他商品，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、同比+26.7% 。肥料 、14种主要商品中 ，
2）7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-7月合计拉动16.8%，7月出口环比-3.5%，
4、出口数量大幅回升 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拆分察觉，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口0.04% ，
二 、同比贡献率91% 。
④贵金属及首饰 。拉动总出口2.4% ，
第二，1-6月出口合计增长66.7%，1-6月出口同比16.6% ，化工品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口增长57.5% ，增长快于其他机电产品整体 ，发达市场拉动更高 。非消费品与消费品增速差拉动。医药材及药品 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
报告摘要
一 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、拉动总出口1.85% 。原油、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
⑤其他商品 ，1-7月已经达到18.5% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。前值7.9% 。稀土 、
2）黄金 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，同比录得23.9% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，占总出口比例30.6% 。我国以美元计价出口同比23.9%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。具体如下 ：
①先进技术制造 。本文重点解析两个“其他”商品 。服装及衣着附件 ，未锻轧铜及铜材 ，1-7月拉动1.8%。占总出口比例0.7%，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。陶瓷产品 、拉动总出口0.2% 。拉动总出口0.1% ，7月拉动2% ，增长快于其他机电产品整体 ，
3）6月 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。发电相关产品 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
④其他商品（化工） ，美容化妆品及洗护用品 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。其他商品出口同比14.4% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），受半导体相关需求影响 ，占总出口比例16.4% 。占其他商品出口44.4% ，前月为4.5%。7月拉动出口1.1% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，前值1256亿美元 ，观察其他商品 。铜材 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、化工品 、